गंदे काम सस्ते किए।
निवेश में एक मौन क्रांति हो रही है। यह एक प्रतिमान बदलाव है जिसका निगमों, देशों और जलवायु परिवर्तन जैसे मुद्दों पर गहरा प्रभाव पड़ेगा। फिर भी ज्यादातर लोगों को इसकी जानकारी नहीं है।
एक पारंपरिक निवेश फंड में, निवेशकों की पूंजी को कहां निवेश करना है, इस बारे में निर्णय फंड प्रबंधकों द्वारा लिया जाता है। वे तय करते हैं कि सऊदी अरामको या एक्सॉन जैसी फर्मों में शेयर खरीदना है या नहीं। वे तय करते हैं कि कोयला जैसे पर्यावरणीय हानिकारक व्यवसायों में निवेश करना है या नहीं।
फिर भी इनसे सक्रिय रूप से प्रबंधित धन की ओर एक स्थिर बदलाव आया है निष्क्रिय या सूचकांक निधि। फंड मैनेजर पर निर्भर होने के बजाय, निष्क्रिय फंड केवल सूचकांकों को ट्रैक करते हैं - उदाहरण के लिए, एक एसएंडपी 500 ट्रैकर फंड एस एंड पी 500 में हर कंपनी में शेयर खरीदेगा ताकि उसे दर्पण बनाया जा सके। सम्पूर्ण प्रदर्शन। ऐसे फंडों का एक बड़ा आकर्षण यह है कि उनकी फीस वैकल्पिक रूप से कम है।
2019 में वित्त के इतिहास में एक वाटरशेड था। संयुक्त राज्य में, सक्रिय रूप से प्रबंधित धन का कुल मूल्य पार हो गया था निष्क्रिय निधियों द्वारा। विश्व स्तर पर, निष्क्रिय कोष पार यूएस $ 10 ट्रिलियन (£ 7.7 ट्रिलियन), 2 में यूएस $ 2007 ट्रिलियन से पांच गुना वृद्धि।
यह प्रतीत होता है अजेय चढ़ाई दो मुख्य परिणाम हैं। सबसे पहले, कॉर्पोरेट स्वामित्व के हाथों में केंद्रित हो गया है "बड़े तीन" निष्क्रिय संपत्ति प्रबंधक: ब्लैकरॉक, मोहरा और स्टेट स्ट्रीट। वे पहले से ही हैं कॉर्पोरेट अमेरिका के सबसे बड़े मालिक.
दूसरा परिणाम उन कंपनियों से संबंधित है जो सूचक प्रदान करते हैं जो इन निष्क्रिय निधियों का पालन करते हैं। जब निवेशक इंडेक्स फंड खरीदते हैं, तो वे प्रभावी रूप से इन प्रदाताओं को अपने निवेश निर्णय सौंपते हैं। तीन प्रमुख प्रदाता तेजी से शक्तिशाली हो गए हैं: एमएससीआई, एफटीएसई रसेल और एसएंडपी डॉव जोन्स इंडिस।
स्टीयरिंग वैश्विक पूंजी प्रवाह
अरबों डॉलर के निष्क्रिय धन के प्रवास के साथ, सूचकांक प्रदाताओं की भूमिका को रूपांतरित किया गया है। हमने इस बदलाव का पता लगाया हाल ही में एक कागज: अतीत में, सूचकांक प्रदाताओं ने केवल वित्तीय बाजारों को जानकारी की आपूर्ति की। निष्क्रिय निवेश के हमारे नए युग में, वे बाजार प्राधिकरण बन रहे हैं।
निर्णय लेना जो सूचकांकों में दिखाई देता है, केवल तकनीकी या उद्देश्य कुछ नहीं है। इसमें प्रदाताओं द्वारा कुछ विवेक शामिल हैं और कुछ अभिनेताओं को दूसरों पर लाभान्वित करते हैं। यह निर्धारित करके कि कौन से खिलाड़ी सूची में शामिल हैं, मानदंड स्थापित करना एक स्वाभाविक राजनीतिक गतिविधि.
विशेष रूप से प्रासंगिक प्रमुख उभरते बाजार शेयर सूचकांक हैं, विशेष रूप से व्यापक रूप से ट्रैक MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स। यह चीन, भारत और मैक्सिको सहित 26 देशों में बड़ी और मध्यम आकार की कंपनियों की सूची है।
MSCI देशों को शामिल करने के लिए अर्हता प्राप्त करने के लिए मानक निर्धारित करता है। इन सबसे ऊपर, उन्हें विदेशी निवेशकों के लिए घरेलू शेयर बाजारों में मुफ्त पहुंच की गारंटी देनी होगी। यदि किसी देश को शामिल किया जाता है, तो बड़ी मात्रा में पूंजी उनके राष्ट्रीय शेयर बाजार में लगभग स्वचालित रूप से प्रवाहित होगी। परिणामस्वरूप, MSCI और अन्य बड़े तीन प्रदाताओं के प्रतिद्वंद्वी सूचकांक अब प्रभावी रूप से वैश्विक निवेश प्रवाह को बढ़ा रहे हैं।
उदाहरण के लिए, जब सऊदी अरब को हाल ही में इन सूचकांकों के लिए योग्य देशों की सूची में जोड़ा गया था, तो यह भविष्यवाणी की गई थी सऊदी स्टॉक मार्केट में 40 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक की आमदनी बढ़ाने के लिए। सऊदी अरब का सबसे बड़ा तेल उत्पादक, जब पिछले साल सार्वजनिक हुआ था, तब इसे तीन इंडेक्स प्रदाताओं द्वारा अपने उभरते बाजारों के सूचकांकों में तेजी से देखा गया था। दुनिया भर में लाखों निवेशक अब अनजाने में इस विवादास्पद निगम में शेयर रखते हैं - या तो उभरते बाजारों के इंडेक्स फंड्स के माध्यम से या उनकी ओर से इस तरह के फंड रखने वाले पेंशन वाले।
जब 2018 में चीन को प्रमुख उभरते बाजार सूचकांकों में जोड़ा गया, तो कथित तौर पर इसके बाद भारी पैरवी बीजिंग से, राजधानी स्टीयरिंग प्रभाव को परिमाण के एक आदेश से बड़ा होने की उम्मीद थी। यह का अनुमान लगाया गया चीनी शेयरों में लंबी अवधि का प्रवाह 400 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक होगा।
सूचकांक प्रदाताओं की भविष्य की भूमिका
तीन प्रमुख सूचकांक प्रदाताओं की आय मुख्य रूप से अपने सूचकांकों की नकल करने वाले फंड से प्राप्त होती है, क्योंकि उन्हें विशेषाधिकार के लिए रॉयल्टी का भुगतान करना पड़ता है। प्रदाता इस समय एक शुल्क बोनस का आनंद ले रहे हैं। 2019 के लिए, MSCI ने सूचना दी राजस्व रिकॉर्ड करें और कहा कि इसके सूचकांकों पर नज़र रखने वाली परिसंपत्तियाँ सभी उच्च स्तर पर थीं।
हमारे शोध बताते हैं कि इन प्रदाताओं के ब्रांड इतनी अच्छी तरह से स्थापित हैं कि प्रतिस्पर्धी उस व्यवसाय को दूर करने के लिए संघर्ष करेंगे। इससे पता चलता है कि MSCI, FTSE रसेल और S & P डॉव जोन्स एक नए तरह के डे फैक्टर रेगुलेटर के रूप में अपनी भूमिका बढ़ाएंगे।
चढ़ता और निष्क्रिय। एलेक्जेंड्रा गिगोव्स्का
यकीनन हमारे ग्रह के भविष्य के लिए उनके निजी अधिकार का सबसे महत्वपूर्ण पहलू यह है कि निगम जलवायु परिवर्तन से कैसे निपटते हैं। ब्लैक रॉक हाल ही में सुर्खियों में बने कोयले से अपने राजस्व का 25% से अधिक बनाने वाली कंपनियों से विनिवेश करने की योजना के साथ। फिर भी यह केवल ब्लैकरॉक के सक्रिय रूप से प्रबंधित फंडों पर लागू होता है: इसके अधिकांश फंड प्रमुख सूचकांक प्रदाताओं से सूचकांकों को ट्रैक करते हैं, इसलिए वे रखेंगे कोयले में निवेश करना जब तक कि प्रदाता ऐसी कंपनियों को उनके सूचकांकों से नहीं हटाते हैं।
इसी तरह, BlackRock, Vanguard और State Street हाल ही में सभी की घोषणा की वे तथाकथित ईएसजी फंडों की अपनी सीमा को बढ़ाएंगे, जो पर्यावरण, सामाजिक और शासन मानदंडों के अनुसार सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली फर्मों को बाहर करने के लिए प्रोफेसर हैं। फिर, इन मानदंडों को इंडेक्स प्रदाताओं द्वारा तेजी से परिभाषित किया जाता है, का उपयोग करते हुए मालिकाना तरीके। अर्थशास्त्री के रूप में उल्लेख किया हैप्रदाता अक्सर यह तय करते हैं कि कौन सी कंपनियों को शामिल करना है या नहीं, इसके आधार पर वे अपने व्यवसाय के बारे में लगातार बने रहते हैं बजाय इसके कि वे वास्तव में किस व्यवसाय में हैं।
उदाहरण के लिए, सऊदी अरामको पैदा करता है जमीन से तेल निकालने वाले कुछ उत्सर्जन। यह तुलनात्मक रूप से "टिकाऊ" तेल कंपनी है, लेकिन यह अभी भी एक तेल कंपनी है। अधिकांश ईएसजी सूचकांकों में प्रत्येक क्षेत्र में उद्योग के नेता शामिल हैं और सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों को छोड़ देते हैं - उद्योग के बावजूद। नतीजतन, कई ईएसजी फंड अभी भी एयरलाइंस, तेल और खनन कंपनियों की पसंद में भारी निवेश करते हैं।
क्षेत्र में सर्वश्रेष्ठ? स्टीव ब्यूसिन / पिक्साबे, सीसी द्वारा एसए
वे कभी-कभी काफी मनमानी करते हैं कि कौन एक अच्छे कलाकार के रूप में योग्य है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी बैंक वेल्स फारगो रैंक दी गई है एक सूचकांक प्रदाता द्वारा शीर्ष तीसरे में, जबकि दूसरा इसे 5% में रैंक करता है।
संक्षेप में, तीन विशाल निष्क्रिय निधि प्रबंधकों और तीन प्रमुख सूचकांक प्रदाताओं का यह कड़ा परस्पर समूह काफी हद तक यह निर्धारित करेगा कि निगम जलवायु परिवर्तन से कैसे निपटते हैं। दुनिया उन निर्णयों पर कम ध्यान दे रही है जो वे करते हैं, और फिर भी ये निर्णय अत्यधिक संदिग्ध लगते हैं। यदि विश्व को वास्तव में वैश्विक जलवायु संकट की चपेट में आना है, तो इस नक्षत्र को नियामकों, शोधकर्ताओं और आम जनता द्वारा अधिक बारीकी से जांचने की आवश्यकता है।
के बारे में लेखक
जान फिच्टनर, राजनीति विज्ञान में पोस्टडॉक्टोरल शोधकर्ता, एम्स्टर्डम विश्वविद्यालय; Eelke Heemskerk, एसोसिएट प्रोफेसर राजनीति विज्ञान, एम्स्टर्डम विश्वविद्यालय, और जोहान्स पेट्री, ESRC डॉक्टोरल रिसर्च फेलो इन इंटरनेशनल पॉलिटिकल इकोनॉमी, वारविक विश्वविद्यालय
इस लेख से पुन: प्रकाशित किया गया है वार्तालाप क्रिएटिव कॉमन्स लाइसेंस के तहत। को पढ़िए मूल लेख.
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