आवास बुलबुले के बारे में क्या अर्थशास्त्र कहता है 

ऑस्ट्रेलियाई घर की कीमतों में तेजी से बढ़ने से अर्थशास्त्री के बीच असहमति पैदा हो गई है कि आवास बुलबुले वर्तमान में मौजूद है या नहीं। ब्रायन बर्डवेल / फ़्लिकर, सीसी द्वारा नेकां एन डी

बी-शब्द राउंड कर रहा है, संयुक्त राज्य अमेरिका के घर मूल्य बुलबुले शानदार ढंग से फट जाने के बाद एक दशक में, वैश्विक वित्तीय संकट को गति देने जैसा कि ऑस्ट्रेलियाई रियल एस्टेट की कीमतों में रिकॉर्ड तोड़ना जारी है, कई लोग सोचते हैं कि यह स्थायी है या नहीं। वार्तालाप

अर्थशास्त्री एक बुलबुले को परिभाषित करने के बारे में असहमत हैं, या यहां तक ​​कि बुलबुले भी मौजूद हैं या नहीं। किसी बेंचमार्क के मुकाबले परिसंपत्ति की कीमत अधिक से अधिक होती है, तो अंतर्दृष्टि, एक बुलबुला (और यह किसी भी परिसंपत्ति पर लागू होता है, केवल अचल संपत्ति नहीं) मौजूद है और यहाँ रगड़ना है: कोई भी उस बेंचमार्क से सहमत नहीं हो सकता है।

बेंचमार्क वैल्यू के आधार पर परिसंपत्ति के मूल्य का एक अनुमान हो सकता है जो इसकी आपूर्ति, मांग और मूल्य को प्रभावित करता है, तथाकथित बुनियादी सिद्धांतों घरों के लिए, इन बुनियादी बातों में जनसंख्या वृद्धि, कर नीति, घरेलू आकार, घरेलू आय, और कई अन्य शामिल हैं।

लेकिन अर्थशास्त्री इस बात से सहमत नहीं हो सकते हैं कि बुनियादी बातों से परिसंपत्ति मूल्य कैसे तय होता है, या हर मौलिक क्या है। साथ ही, इन बुनियादी सिद्धांतों का मूल्य केवल अनुमानित किया जा सकता है, मनाया नहीं गया यह इस बात के लिए व्यक्तिपरक है कि किसी व्यक्ति को मूल सिद्धांतों के आधार पर एक कहानी तैयार करने में सक्षम हो सकता है ताकि तर्कसंगत बनाने के लिए घर की कीमतें उस स्तर पर हो जो वे हैं।


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कुछ अर्थशास्त्री एक बुलबुले को मापने के लिए वैकल्पिक मानदंडों का प्रस्ताव करते हैं, जैसे कि ऐतिहासिक लंबी रन औसत या प्रवृत्ति के मूलभूत मूल्य का अनुमान अगर परिसंपत्ति की कीमतों में इन औसत या प्रवृत्ति से अधिक है, तो हमारे पास एक बुलबुला है हालांकि, यह परिभाषा बहुत सरल है क्योंकि अर्थव्यवस्था गतिशील है, कभी विकसित हो रही है, और दोनों लंबी-औसत औसत, साथ ही रुझान, परिवर्तन करते हैं।

मूल्य वृद्धि और बुलबुले

यह केवल तब होता है जब परिसंपत्ति की कीमत अपमानजनक ऊंचाइयों तक पहुंच जाती है, जो कि अधिकांश लोग, अर्थशास्त्रियों में शामिल हैं, सहमत हैं कि यह अतिप्रभावित है और एक प्रमुख सुधार (एक बुलबुला फट) के कारण होता है। तब भी कुछ अर्थशास्त्री एक बुलबुले के अस्तित्व से इनकार करेंगे।

एक परिसंपत्ति मूल्य बुलबुले के प्रारंभिक उदाहरणों में से एक सत्रहवीं शताब्दी में डच ट्यूलिप बल्बों के बाजार में उन्माद था - तथाकथित "ट्यूलिपमैनिया"। हालांकि यह आंकड़ा बेहूदा है और कई इतिहासकारों ने कहानी को दोबारा देने में बहुत सावधानी बरत नहीं की है, विटार्ट क्रोनन बल्ब की कीमत जनवरी 26 में 1637 गुना बढ़ गई है और यह बताता है कि पहले सप्ताह में अपने चोटी के मूल्य के एक बीसवीं फरवरी का

फिर भी, सुप्रसिद्ध विद्वान पीटर गरबर ने तर्क दिया कि:

ट्यूलिपमानिया की अद्भुत कहानियां बुलबुला रोने के स्वाद के साथ उन लोगों के लिए अपरिवर्तनीय हैं, भले ही कहानियां इतनी स्पष्ट रूप से असत्य हों। वे इतने परिपूर्ण हैं कि वे व्यावहारिक उपयोग के लिए हैं कि वित्तीय नैतिकता हमेशा निवेशकों से भरे दुनिया में उनके लिए तैयार बाजार पाएंगे, जो कभी भी वित्तीय आर्मगेडन से डरते हैं।

आवास बुलबुले के बारे में क्या अर्थशास्त्र कहता हैसोलहवीं सदी में हॉलैंड में ट्यूलिप कीमतों के अचानक पतन के बाद सैनिकों ने आपूर्ति को कम करने और कीमतों को स्थिर करने के लिए ट्यूलिप को नष्ट कर दिया। जीन-लिऑन गोरोम द्वारा ट्यूलिप फॉली (एक्सएक्सएक्स) जीन-लेऑन गेरोम / विकीमीडिया कॉमन्स, सीसी द्वारा एसए

बुलबुले मानते हुए देखा गया संपत्ति की कीमत और कुछ उचित बेंचमार्क मूल्य के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है, इस अंतर का मात्र अस्तित्व यह पूछता है कि यह कैसे आया था। जवाब ज्यादातर मनोविज्ञान पर भरोसा करते हैं, यही कारण है कि कई अर्थशास्त्रियों (एक गणितीय मॉडल में दुनिया का प्रतिनिधित्व करने के लिए देख रहे हैं) अवधारणा के साथ संघर्ष

बुलबुला उन्माद

बुलबुले अंततः एक आत्मविश्वास का खेल है, जिसमें विक्रेता एक खरीदार को एक लाभ में संपत्ति बेचता है, साथ ही भविष्य में ऐसा करने की उम्मीद कर रहा है। यह गेम एक शक्तिशाली कथा पर निर्भर करता है जो लोगों की कल्पना को कैप्चर करता है और उन्हें समझाता है कि उनका बारी अलग होगा।

जॉर्ज सोरोस के रूप में, प्रसिद्ध अमेरिकी-हंगरी के बहु-अरबपति हेज फंड मैनेजर ने एक बार टिप्पणी की:

[...] बुलबुले पतले हवा से बाहर नहीं निकलते वास्तविकता में उनका ठोस आधार है, लेकिन वास्तविकता एक गलत धारणा से विकृत है।

यह ग़लतफ़हमी मानवीय व्यवहार और गुणों का परिणाम है जो औपचारिक अर्थशास्त्र में अक्सर ग्रहण किए गए पूर्ण तर्कसंगत प्रतिमान से रवाना होते हैं। इसके बजाय, व्यवहार अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि, लोग कई पक्षपात करते हैं

इनमें शामिल हैं, उदाहरण के लिए, अपनी मौजूदा मान्यताओं (पुष्टि पुष्टिकरण कहा जाता है) या सबसे आसानी से उपलब्ध जानकारी (उपलब्धता पूर्वाग्रह कहा जाता है) के आधार पर निर्णय लेने की प्रवृत्ति से सहमत होने वाली जानकारी ढूंढने की इच्छा शामिल है। जब लोग दो या अधिक विरोधाभासी विश्वासों, विचारों, या मूल्यों का अनुभव करते हैं और जटिलताएं और घटनाओं (फ्रेमन) के बारे में सोचते हैं, तो वे अपने असुविधा को हल करने के लिए अनुभव करते हैं।

लोग गरीब सहज ज्ञानविज्ञानी हैं और लाभ का अनुभव करने की तुलना में नुकसान से बचने के बारे में और अधिक देखभाल करते हैं (जिसे नुकसान उठाना कहा जाता है)। मानव व्यवहार में खामियों की सूची चलती है। इसके अलावा, इंसान, हम जो सामाजिक जानवर हैं, हमारे साथियों के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं और भेड़ों की तरह भेड़ और अफवाहों पर कार्य करते हैं।

कभी-कभी, ये सभी लक्षण और पूर्वाग्रह एक-दूसरे को फिर से लागू करते हैं और घरों, या शेयरों या जो भी कीमतें, स्ट्रैटोस्फियर में भेजते हैं।

कौन एक बुलबुला से डरता है?

बुलबुला ही शायद ही चिंता का एक प्रमुख कारण है, यद्यपि युवा ऑस्ट्रेलियाई घर अपने पहले घर खरीदने की तलाश में असहमत होंगे। समस्या, बेशक, यह है कि हर बुलबुला अंततः फ़िसल जाता है और यह सुधार आम तौर पर हिंसक और दर्दपूर्ण होता है, दो कारणों से।

सबसे पहले, संपत्ति की कीमतें अक्सर बढ़ने से तेज़ी से गिरती हैं, इसलिए कम सुधार समय के बहुत ही कम समय में मूल्य को नष्ट कर सकता है। और दूसरा, अधिकांश बुलबुले कर्ज से ईंधन उत्पन्न होते हैं, क्योंकि बाद के चरणों में बुलबुले का एकमात्र तरीका विस्तार हो सकता है, अगर परिसंपत्ति की मांग कर्ज से मजबूत होती है।

इस संयोजन - उच्च ऋण और गिरने वाली परिसंपत्ति की कीमतें - एक दुष्चक्र उत्पन्न करती है जिसमें व्यथित देनदार अपनी बैलेंस शीट की मरम्मत और अपनी परिसंपत्ति बेचने के लिए हाथापाई करते हैं। इसके बदले में उस परिसंपत्ति की कीमत भी कम हो जाती है, जिसके कारण परिसंपत्ति के समान मालिकों को और संकट का सामना करना पड़ता है, और इसी तरह।

फटा जा रहा बुलबुले से जुड़ा दर्द काफी भिन्न होता है कभी-कभी उथल-पुथल बुलबुले से कभी-कभी अर्थव्यवस्थाएं पलटा देती हैं, जैसे कि श्वास-पतन के पतन के बाद के मामले डॉटकॉम बुलबुला.

हालांकि, आवास बुलबुले अपने स्वयं की एक लीग में हैं ऐतिहासिक रूप से, उनके पास है हमेशा गंभीर मंदी का नेतृत्व किया, और विश्वास करने का कोई कारण नहीं है कि इसे बदलना चाहिए। अगली बार अलग नहीं है

एक बुलबुला रेंज से "कुछ नहीं" से "जो कुछ भी लेता है" से निपटने के लिए उत्तर। समस्या यह है कि कोई भी (नीति निर्माताओं में शामिल) विश्वसनीय रूप से एक बुलबुले की पहचान कर सकते हैं

यदि बुलबुले के रूप में ऐसी कोई बात है, तो हम केवल यह सुनिश्चित करने के लिए जान लेंगे कि बुलबुले पहले से ही कब भगा रहा है। एक बुलबुले को आगे बढ़ने से रोकने के लिए जल्दी कार्य करना जोखिमपूर्ण और अलोकप्रिय है। यह एक बहादुर केंद्रीय बैंकर है जो परिसंपत्ति की कीमतों में वृद्धि की प्रत्याशा में ब्याज दरों को बढ़ाता है, जब बाकी अर्थव्यवस्था सिर्फ ठीक, या कमजोरी के लक्षण दिखाती है।

तो, क्या आवास बुलबुले के बीच ऑस्ट्रेलिया है? मैं एक अंग पर बाहर जाना और सकारात्मक में जवाब देना होगा। वहाँ बहुत सारे तर्क हैं कि वर्तमान घर की कीमतें वास्तव में कहां हैं, मूल सिद्धांतों के आधार पर।

लेकिन मेरी राय में ये स्पष्टीकरण गंध परीक्षण पारित नहीं करते: घर की कीमतों में दो अंकों की बढ़ोतरी, अभूतपूर्व उच्च घरेलू ऋण (अधिक जीडीपी के 120% से अधिक, दुनिया में तीसरा सर्वोच्च) और घरेलू ऋण सेवा अनुपात (यह भी दुनिया में तीसरा सबसे बड़ा), एक अनिश्चित स्थिति के लिए बनाओ इसमें जो भी निवेश होता है, वह निवेशक भावनाओं में कुछ मामूली बदलाव, कुछ ब्याज दर में वृद्धि या बेरोजगारी में उल्लेखनीय वृद्धि है और पूरी योजना का खुलासा करता है। मुझे उम्मीद है कि मैं गलत हूँ, लेकिन इतिहास मेरे पक्ष में है।

के बारे में लेखक

टिमो हेनेल, रिसर्च एसोसिएट, एप्लाइड मैक्रोइकॉनॉमिक विश्लेषण के लिए केंद्र, ऑस्ट्रेलियाई नेशनल यूनिवर्सिटी

यह आलेख मूलतः पर प्रकाशित हुआ था वार्तालाप। को पढ़िए मूल लेख.

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