क्या जलवायु परिवर्तन के जोखिमों के बारे में निवेशकों को पर्याप्त बताए जीवाश्म ईंधन कंपनियों?

क्या जलवायु परिवर्तन के जोखिमों के बारे में निवेशकों को पर्याप्त बताए जीवाश्म ईंधन कंपनियों?
फोटो क्रेडिट: पीटर ब्लांकार्डटैर सैंड्स: कनाडा का कार्बन बम (सीसी एक्सएक्सएक्स)

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प से पहले कार्यालय ले, एक धक्का था जलवायु परिवर्तन के जोखिम के बारे में अपने निवेशकों को सूचित करने के लिए तेल और गैस कंपनियों की आवश्यकता होती है कार्बन उत्सर्जन को विनियमित करने के प्रयासों के लिए सरकारों ने कदम उठाते हुए, सोच भी जाती है, जीवाश्म ईंधन कंपनियों की परिसंपत्ति समय के साथ मूल्य में कम हो सकती है।

प्रतिभूति और विनिमय आयोग, उदाहरण के लिए, जांच कर रहा था कैसे एक्सॉनमोबिल अपने भंडार के मूल्य पर उस जोखिम के प्रभाव का खुलासा करता है तथा खुलासे अधिवक्ताओं दबा रहे हैं के लिए एजेंसी अधिक निर्णायक कार्रवाई करना.

अब जब रिपब्लिकन कांग्रेस और व्हाइट हाउस को नियंत्रित करते हैं, तो क्या एसईसी रिवर्स कोर्स होगा? और यह करना चाहिए?

जलवायु परिवर्तन के बारे में ट्रम्प प्रशासन के स्पष्ट संदेह को दिशा में इस तरह के बदलाव को सूचित किया जा सकता है। और कांग्रेस अमेरिकी ऊर्जा कंपनियों के लिए पारदर्शिता के नियम वापस रोल करने का निर्णय में डोड-फ्रैंक अधिनियम पारदर्शिता नीति का पता चलता है और अधिक मोटे तौर पर ढीले जा रहा है।

हालांकि, इस बहस की शर्तों पर विचार किया गया है कि निवेशकों को कंपनी के मूल्य पर जलवायु परिवर्तन के प्रभाव का सही आकलन करने के लिए पर्याप्त जानकारी नहीं है। शैक्षिक अनुसंधान के एक बढ़ते हुए शरीर, हमारे अपने सहित, से पता चलता है कि वे पहले से ही करते हैं और स्वैच्छिक प्रकटीकरण के लिए नियमों और शर्तों में सुधार के लिए एक समझौता मार्ग इष्टतम हो सकता है

'फंसे' संपत्ति

दिशा में ऐसा परिवर्तन एक्सएक्समोबिल के लिए जलवायु परिवर्तन के बारे में एसईसी के साथ अपनी लड़ाई में अच्छी खबर होगी।

पिछले साल, एक्सॉनमोबिल ने घोषणा की कि तेल और गैस परिसंपत्तियों के 4.6 बिलियन बैरल - भविष्य की संभावनाओं की अपनी मौजूदा इन्वेंट्री का 20 प्रतिशत - टैप करने के लिए बहुत महंगा हो सकता है यह अपने इतिहास में सबसे बड़ी संपत्ति लिखने वाला होगा अब तक, कंपनी ने लिखा है यूएस $ 2 अरब महंगे, ऊपर की बाजार लागत प्राकृतिक गैस की संपत्ति और लिखना - इस समय संभवतः तेल रेत - आगामी हो सकता है

यह स्पष्ट नहीं है कि जलवायु परिवर्तन के जोखिमों से कितना बंटा हुआ है, लेकिन कुछ इसे ले लिया है साक्ष्य के रूप में कि जीवाश्म ईंधन उद्योग निवेशकों को उन जोखिमों के बारे में सूचित करने के लिए पर्याप्त नहीं कर रहा है

संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में प्रकटन अधिवक्ताओं ने तेल और गैस कंपनियों को समय के साथ "फंसे" होने के लिए अपनी संपत्ति की संपत्ति के संभावित होने के बारे में अधिक जानकारी देने के लिए आग्रह किया है। फंसे हुए संपत्ति ग्रीनहाउस गैस उत्सर्जन को सीमित करने की तलाश में नई दक्षता प्रौद्योगिकियों और नीति क्रियाओं के संयोजन के परिणामस्वरूप मुख्य रूप से तेल और गैस के भंडार को जमीन में रहना पड़ सकता है।

यह पिछले साल कोयला इक्विटी में पतन उस चिंता को उजागर किया प्राकृतिक गैस और सौर ऊर्जा जैसे क्लीनर ऊर्जा स्रोतों से मूल्य प्रतिस्पर्धा को तेज करना और उद्योग के पहले ही गिरने वाले राजस्व पर डूबे हुए क्लीनर कोयला के विकास की बढ़ती लागत

जो भी नीति निर्देश एसईसी जलवायु जोखिम पर ले जाता है, उन निवेशकों को रोकना असंभव है जो मानते हैं कि स्वैच्छिक और अनिवार्य प्रकटीकरण की वर्तमान प्रणाली उन्हें जलवायु परिवर्तन के जोखिमों पर पर्याप्त जानकारी प्रदान करने में नाकाम रही है। और कुछ बाजार सहभागियों, जैसे कि बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर मार्क कार्नी की, चिंता यह है कि जलवायु परिवर्तन की जानकारी के तहत रिपोर्टिंग वित्तीय बाजारों के लिए एक बड़ा जोखिम पैदा कर रही है - एक कार्बन बुलबुला - जो एक प्रमुख बाजार विफलता का कारण बन सकता है

वर्तमान में, एसईसी सभी के अनिवार्य प्रकटीकरण "सामग्री"सूचना, जबकि सब कुछ स्वैच्छिक है इस प्रणाली ने एक को बनाया है विशाल राशि of सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी जलवायु परिवर्तन की लागतों और जोखिमों पर

लेकिन जैसा हाल ही में एक्सॉनमोबिल खुलासे पर प्रकाश डाला गया है, बाजार में स्पष्ट रूप से सभी जानकारी नहीं है। इस के लिए अच्छे कारण हैं। प्रतिस्पर्धात्मक कारणों और व्यवसाय के अस्तित्व के लिए, कुछ कंपनी की जानकारी गोपनीय और निजी रखी जाती है

अदालतों और एसईसी ने हमेशा कुछ जानकारी के बारे में गोपनीयता के एक कंपनी के अधिकार को स्वीकार किया है। कंपनियों, इसके अलावा, तर्क देते हैं कि यह शेयरधारकों के लिए हानिकारक हो सकता है यदि समय पूर्व से खुलासा हुआ हो। एक उपयुक्त संतुलन आवश्यक है

कार्बन की लागत

हमारा अपना शोध पुष्टि करता है कि वित्तीय बाजारों में पहले से ही कंपनी की रिपोर्टों के आधार पर तेल और गैस कंपनी के शेयरों में जलवायु के खतरे की कीमत है अन्य डेटा उपलब्ध है सार्वजनिक और स्वामित्व स्रोतों से ये आंकड़े निवेशकों को लिखने की अपेक्षाओं सहित, कंपनियों पर जलवायु परिवर्तन के प्रभावों का उचित रूप से सही अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं।

उदाहरण के लिए, हमारे काम से पता चलता है कि निवेशकों ने इस प्रकार के डेटा में एक्सगेंक्स की शुरुआत में मूल्य निर्धारण शुरू किया, जब वैज्ञानिक जलवायु परिवर्तन सबूत फंसे संपत्ति के बारे में पहले ज्ञात हो गया। हमारी नवीनतम शोध, जल्द ही इसे प्रकाशित किया जाएगा समकालीन लेखा अनुसंधान, यह दर्शाता है कि स्टैंडर्ड एंड पुअर के एक्सएंडएक्सएक्स में औसत कंपनी की शेयर कीमत के बारे में $ 500 प्रति टन कार्बन उत्सर्जन (79 के माध्यम से डेटा के आधार पर) का जुर्माना दर्शाता है। यह दंड सभी एस एंड पी 2012 कंपनियों को समझता है, न कि सिर्फ तेल और गैस फर्मों। महत्वपूर्ण रूप से, यह शोध यह भी दिखाता है कि निवेशक कंपनी के प्रकटीकरण से इस दंड का आकलन करने में सक्षम हैं और जलवायु परिवर्तन जोखिम पर उपलब्ध गैर-कम्पनी जानकारी

इस दंड में कार्बन शमन की उम्मीद की लागत शामिल है और राजस्व का संभावित नुकसान सस्ती ऊर्जा स्रोतों से

एक्ज़ोन, इसके भाग के लिए, कहते हैं यह लंबी अवधि के कार्बन की लागत आंतरिक रूप से $ 80 एक टन, हमारे बाजार मॉडल से मेल खाते

सही मिश्रण

ये सभी सवाल पूछते हैं कि उन निर्णयों के आधार पर निवेशकों के लिए "उपलब्ध जानकारी का कुल मिश्रण" में सुधार करने के लिए अतिरिक्त अनिवार्य प्रकटीकरण के स्तर की क्या आवश्यकता है।

जलवायु परिवर्तन के साथ एक गंभीर चिंता का विषय है, निवेशकों को निश्चित रूप से अधिक प्रकटीकरण की मांग करने का अधिकार है, और हम इसके साथ सहमत हैं। लेकिन किस कीमत पर?

दरअसल, प्रकटीकरण की लागत महत्वपूर्ण हो सकती है, और यह केवल सीधे आउट-ऑफ-पॉकेट लागत नहीं है, जिस पर नीति निर्माताओं को ड्राइंग करते समय विचार करना चाहिए नए नियमों। अप्रत्यक्ष लागत, जैसे कि तेल और गैस कंपनियों को प्रतिद्वंद्वियों के लिए महत्वपूर्ण गोपनीय जानकारी का खुलासा करना, विशेष रूप से विशेष कंपनियों के लिए भारी हो सकता है। और समाज एक भारी कीमत का भुगतान कर सकता है, यदि नए नियमों ने कंपनियों को निष्प्रभावी संचालन या निवेश के फैसले करने या बिना किसी अनावश्यक निवेश को स्थगित करने का नेतृत्व किया। गलत लागत के कारण ऊर्जा की लागत में कमी या आपूर्ति कम हो सकती है

इसके अतिरिक्त, निजी क्षेत्र इस अंतर को खुद भरने की कोशिश कर रहा है। मूडी की इन्वेस्टर सर्विस, उदाहरण के लिए, की घोषणा जून में यह अब स्वतंत्र रूप से कार्बन संक्रमण जोखिम का आकलन करेगा, जिसमें तेल और गैस समेत 13 क्षेत्रों में कंपनियों के लिए अपने क्रेडिट रेटिंग के भाग के रूप में मूल्यांकन किया जाएगा।

एसईसी स्वैच्छिक प्रकटीकरण कार्यक्रम

ये और अन्य कारकों को देखते हुए, अब किसी भी नए प्रकटीकरण को जनादेश के बजाय, हम एसईसी को पहले से एक स्वैच्छिक कार्यक्रम को लागू करने की प्रेरणा देते हैं अपने सफल 1976 प्रोग्राम संवेदनशील विदेशी भुगतान (रिश्वत की तरह) के प्रकटीकरण के लिए। एसईसी की रिपोर्ट इस कार्यक्रम पर प्रतिभागियों के शेयरों की कीमतों में कोई नुकसान नहीं हुआ,

वास्तव में, यह अक्सर सहभागिता की कमी है जो एक नकारात्मक स्टॉक की कीमत प्रतिक्रिया का आह्वान करता है, क्योंकि बाजार अक्सर कुछ न छापने वाले व्यवसायों के बारे में नंदविहीन व्यवसायों को देखते हैं।

इस स्वैच्छिक कार्यक्रम ने इसके लिए मार्ग प्रशस्त करने में भी सहायता की विदेशी भ्रष्ट व्यवहार 1977 अधिनियम, जो औपचारिक रूप दिया विदेशी अधिकारियों को रिश्वत भुगतान के लिए लेखांकन आवश्यकताओं।

हमें उम्मीद है कि जलवायु परिवर्तन के लिए एक स्वैच्छिक प्रकटीकरण कार्यक्रम एक समान लक्ष्य प्राप्त करेगा: अर्थात एसईसी की प्रकटीकरण आवश्यकताएं जो सभी दलों के हितों पर विचार करें।

इस तरह के एक कार्यक्रम शुरू में परिभाषित समूह को लक्षित कर सकता था, जैसे कि 50 की सबसे बड़ी एसईसी-पंजीकृत तेल और गैस फर्म इससे एसईसी और निजी संगठनों जैसे मूडी को अतिरिक्त हार्ड डेटा और अनुभव मिलेगा जो लागत, लाभ और जलवायु परिवर्तन के जोखिम संबंधी प्रकटीकरण के वित्तीय बाजार के प्रभावों की जांच कर सकते हैं।

ऐसा करने से अधिक स्थायी नियम बनने का मार्ग प्रशस्त होगा- निवेशकों, कंपनियों की जरूरतों को बेहतर ढंग से पूरा करने और आखिरकार जनतावार्तालाप

लेखक के बारे में

पॉल ग्रिफिन, प्रबंधन के प्रोफेसर, कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, डेविस और एमी मायर्स जेफ, ऊर्जा और स्थिरता के लिए कार्यकारी निदेशक, कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, डेविस

यह आलेख मूलतः पर प्रकाशित हुआ था वार्तालाप। को पढ़िए मूल लेख.

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