क्या एक्सॉन जैसी तेल कंपनियां जलवायु परिवर्तन के खतरों का खुलासा करने के लिए मजबूर हो सकती हैं?

क्या एक्सॉन जैसी तेल कंपनियां जलवायु परिवर्तन के खतरों का खुलासा करने के लिए मजबूर हो सकती हैं?

एक्सॉन मोबिल ने घोषणा की अक्टूबर 28 पर उसमें अपने इतिहास में सबसे बड़ी परिसंपत्ति लिखना पड़ सकता है कंपनी ने कहा कि 4.6 अरब बैरल तेल और गैस की संपत्ति - इसके भविष्य की संभावनाओं की वर्तमान सूची के 20 प्रतिशत - टैप करने के लिए बहुत महंगा हो सकता है

कुछ ने एक्सॉन के वक्तव्य को लिया साक्ष्य के रूप में कि जीवाश्म ईंधन उद्योग निवेशकों को जलवायु परिवर्तन जोखिम के बारे में सूचित करने के लिए पर्याप्त नहीं कर रहा है जैसा कि सरकारें कार्बन उत्सर्जन को विनियमित करने के प्रयासों को बढ़ाती हैं, ये सोच जाती है, जीवाश्म ईंधन कंपनियों की परिसंपत्तियां कम हैं

यह एक के उद्घाटन के बाद होता है प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) की जांच कैसे एक्सॉन अपने भंडार के मूल्य पर उस जोखिम के प्रभाव का खुलासा करता है वह जांच और दूसरों दावा है कि स्वैच्छिक और अनिवार्य प्रकटीकरण की वर्तमान प्रणाली ने जलवायु परिवर्तन के जोखिमों पर पर्याप्त जानकारी प्रदान नहीं करके निवेशकों को विफल कर दिया है। प्रकटन अधिवक्ताओं दबा रहे हैं एसईसी के लिए अधिक निर्णायक कार्रवाई करना.

लेकिन क्या उचित नीति है जो इसकी लागतों और गोपनीयता पर प्रभाव के साथ प्रकटीकरण की आवश्यकता को संतुलित करता है?

यह बहस केवल न केवल निवेशकों के लिए बल्कि जनता के लिए भी है बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर मार्क कार्नी की और अन्य लोगों को चिंता है कि जलवायु परिवर्तन की जानकारी के आधार पर वित्तीय बाजारों के लिए एक बड़ा खतरा पैदा हो रहा है - एक कार्बन "बुलबुला" - जो एक प्रमुख बाजार विफलता का कारण बन सकता है। कुछ, जैसे कार्नी, 2008-2009 के समान वित्तीय संकट के बारे में चिंतित हैं।

हालांकि यह धारणा है कि निवेशकों को पहले से ही जलवायु परिवर्तन के प्रभाव में सटीक मूल्य के लिए पर्याप्त जानकारी नहीं है। हालांकि, शैक्षिक अनुसंधान का एक बढ़ता हुआ शरीर, हमारे अपने सहित, हालांकि, सुझाव है कि बाजार में पर्याप्त जलवायु जोखिम की जानकारी हो, और यह कि एसईसी और अन्य लोगों को सावधानी से चलना चाहिए।

फंसे हुए संपत्तियों की समस्या

संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप दोनों में नियामकों ने तेल और गैस कंपनियों से आग्रह किया है कि वे अपनी बुक की गई संपत्तियों के समय के साथ "फंसे" बनने की संभावना के बारे में और अधिक कहें।

फंसे हुए संपत्ति ग्रीनहाउस गैस उत्सर्जन को सीमित करने की दिशा में नीतिगत कार्रवाइयों के परिणामस्वरूप मुख्य रूप से तेल और गैस भंडार हैं, जिन्हें जमीन में रहना पड़ सकता है। वे पूर्ववास्तविक स्तरों पर ग्लोबल वार्मिंग को एक्सएनएक्स डिग्री सेल्सियस से ज्यादा नहीं रखने पर कंट्रोल लगाते हैं, हालांकि कुछ ने चेतावनी दी है कि 2 डिग्री सेल्सिंग भी गर्म है असुरक्षित।

यह कोयले की इक्विटी में गिरावट पिछले साल उस चिंता को उजागर किया प्राकृतिक गैस और सौर ऊर्जा जैसे स्वच्छ ऊर्जा स्रोतों से मूल्य प्रतिस्पर्धा को तेज करना और उद्योग के पहले ही गिरने वाले राजस्व को प्रभावित करने वाले सरकारी मानदंडों को पूरा करने के लिए "स्वच्छ कोयले" विकसित करने की बढ़ती लागत

यूएस में, एसईसी और न्यूयॉर्क के अटॉर्नी जनरल अपनी वित्तीय वक्तव्यों में इस जानकारी के बारे में अधिक जानकारी देने के लिए एक्ज़ॉन कठोर दबाव डाल रहे हैं। दोनों पूछताछ मूलभूत मुद्दा उठाती है कि वर्तमान प्रणाली क्या है, वास्तव में, असफल निवेशकों और बड़े पैमाने पर जनता

पूरा खुलासा

वर्तमान में, एसईसी को सभी जानकारियों के पूर्ण प्रकटीकरण "सामग्री"कंपनियों के नियामक फाइलिंग में निवेशकों के लिए, जबकि बाकी सब स्वैच्छिक है

यह अभी तक स्पष्ट नहीं है कि वर्तमान प्रणाली मूल्य जोखिमों में सही ढंग से कैसे विफल हो रही है। जैसा कि एक्सॉन के प्रकटीकरण से पता चलता है, बाजार में पहले से बहुत सारी जानकारी है और नए विवरण जल्दी से अवशोषित कर रहे हैं।

लिखने के बाद एक्ज़ॉन की शेयर की कीमत 2.5 प्रतिशत गिर गई, लेकिन यह थी तेज गिरावट की प्रतिक्रिया अधिक संभावना है एक साल पहले से तीसरी तिमाही में लाभ में यह मुश्किल से एक अत्यधिक प्रतिक्रिया थी कि सुझाव दिया गया था कि निवेशकों को परिसंपत्ति प्रकटीकरण द्वारा दब गईं।

हालांकि निवेशकों को अधिक स्पष्टता दी गई कि एक्सॉन अपने तेल की रेत की संपत्ति का मूल्यांकन कैसे कर रहा है, उस निवेश के जोखिम पर जानकारी पहले से व्यापक रूप से उपलब्ध है स्रोतों की विविधता। और एक्सन के मुताबिक, इसके शेयर की कीमत प्रतिद्वंद्वी कंपनियों के खुलासे को आंशिक रूप से प्रतिबिंबित करेगी। शेवरॉन और चेसपेक, उदाहरण के लिए, पहले से ही अपने तेल और गैस के भंडार के मूल्य में कटौती कर दी है अरबों डॉलर से, जबकि कुल, स्टेटऑइल तथा ConocoPhillips क्या उन्होंने जलवायु परिवर्तन जोखिम को अपनी रणनीतियों में शामिल करने के बारे में जानकारी दी है

शैक्षणिक अनुसंधान का एक बढ़ता हुआ शरीर इस दृष्टिकोण को भी समर्थन करता है, यह समापन करता है कि, सामान्य तौर पर, निवेशक पहले से ही शेयरों के आधार पर शेयरों का मूल्य कर रहे हैं विशाल राशि of सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी जलवायु परिवर्तन की लागतों और जोखिमों पर

एक्सॉन रहस्योद्घाटन के रूप में, हालांकि, बाजार स्पष्ट रूप से सभी जानकारी नहीं है इस के लिए अच्छे कारण हैं। प्रतिस्पर्धात्मक कारणों और व्यवसाय के अस्तित्व के लिए, कुछ कंपनी की जानकारी गोपनीय और निजी रखी जाती है कंपनियों का तर्क है कि यह शेयरधारकों के लिए हानिकारक हो सकता है यदि समय पूर्व से खुलासा हुआ हो।

लेकिन तथ्य यह है कि एक्ज़ॉन का स्टॉक गिरने से नहीं गिरता था, जब वह अपनी लिखी गई खबरों के बारे में बताती है, यह भी सबूत है कि यह पता था कि बाजार पहले से ही क्या जानता था: अर्थात्, इसका तेल रेत परिचालन जोखिम भरा था और महंगा था।

कार्बन की लागत

एक्ज़ॉन के संभावित लेखन-डाउन पर शेयर बाजार की प्रतिक्रिया भी एक संकेत है कि जलवायु से संबंधित बाजार संकट कि कुछ डर कोने के आसपास नहीं है

हमारा शोध यह पुष्टि करता है कि वित्तीय बाजारों में कंपनी की रिपोर्टों के आधार पर तेल और गैस कंपनी के शेयरों में पहले से ही इस जलवायु जोखिम का अधिक मूल्य और सार्वजनिक और स्वामित्व वाले स्रोतों के विशाल आंकड़े शामिल हैं। ये आंकड़े निवेशकों को लिखने की अपेक्षाओं सहित, कंपनियों पर जलवायु परिवर्तन के प्रभावों का उचित रूप से सही अनुमान लगाने की अनुमति देते हैं।

उदाहरण के लिए, हमारे काम से पता चलता है कि निवेशकों ने इस प्रकार के डेटा में एक्सगेंक्स की शुरुआत में मूल्य निर्धारण शुरू किया, जब वैज्ञानिक जलवायु परिवर्तन सबूत फंसे संपत्ति के बारे में पहले ज्ञात हो गया। हमारे नवीनतम शोध से पता चलता है कि स्टैंडर्ड एंड पुअर के एक्सएंडएक्सएक्स में औसत कंपनी की शेयर कीमत के बारे में यूएस $ 500 प्रति टन कार्बन उत्सर्जन (79 के माध्यम से डेटा के आधार पर) का जुर्माना दर्शाता है। यह दंड सभी एस एंड पी 2012 कंपनियों को समझता है, न कि सिर्फ तेल और गैस फर्मों।

इस दंड में कार्बन शमन की उम्मीद की लागत शामिल है और राजस्व का संभावित नुकसान सस्ती ऊर्जा स्रोतों से

एक्ज़ोन, इसके भाग के लिए, कहते हैं यह लंबी अवधि के कार्बन की लागत आंतरिक रूप से $ 80 एक टन, हमारे बाजार मॉडल से मेल खाते

सही मिश्रण

ये सभी सवाल पूछते हैं कि उन निर्णयों के आधार पर निवेशकों के लिए "उपलब्ध जानकारी का कुल मिश्रण" में सुधार करने के लिए अतिरिक्त अनिवार्य प्रकटीकरण के स्तर की क्या आवश्यकता है।

जलवायु परिवर्तन के साथ एक गंभीर चिंता का विषय है, निवेशकों को निश्चित रूप से अधिक प्रकटीकरण की मांग करने का अधिकार है, और हम इसके साथ सहमत हैं। लेकिन किस कीमत पर?

दरअसल, प्रकटीकरण की लागत महत्वपूर्ण हो सकती है, और यह केवल सीधे आउट-ऑफ-पॉकेट लागत नहीं है, जिस पर नीति निर्माताओं को ड्राइंग करते समय विचार करना चाहिए नए नियमों। अप्रत्यक्ष लागत, जैसे कि तेल और गैस कंपनियों को प्रतिद्वंद्वियों के लिए महत्वपूर्ण गोपनीय जानकारी का खुलासा करना, विशेष रूप से विशेष कंपनियों के लिए भारी हो सकता है। और समाज एक भारी कीमत का भुगतान कर सकता है, यदि नए नियमों ने कंपनियों को निष्प्रभावी संचालन या निवेश के फैसले करने या बिना किसी अनावश्यक निवेश को स्थगित करने का नेतृत्व किया। गलत लागत के कारण ऊर्जा की लागत में कमी या आपूर्ति कम हो सकती है

इसके अतिरिक्त, निजी क्षेत्र इस अंतर को खुद भरने की कोशिश कर रहा है। मूडी की इन्वेस्टर सर्विस, उदाहरण के लिए, की घोषणा जून में यह अब स्वतंत्र रूप से कार्बन संक्रमण जोखिम का आकलन करेगा, जिसमें तेल और गैस समेत 13 क्षेत्रों में कंपनियों के लिए अपने क्रेडिट रेटिंग के भाग के रूप में मूल्यांकन किया जाएगा।

ये और अन्य कारकों को देखते हुए, अब किसी भी नए प्रकटीकरण को जनादेश के बजाय, हम एसईसी को पहले से एक स्वैच्छिक कार्यक्रम को लागू करने की प्रेरणा देते हैं अपने सफल 1976 प्रोग्राम संवेदनशील विदेशी भुगतान (रिश्वत की तरह) के प्रकटीकरण के लिए। एसईसी की रिपोर्ट इस कार्यक्रम पर प्रतिभागियों के शेयरों की कीमतों में कोई नुकसान नहीं हुआ,

वास्तव में, यह अक्सर सहभागिता की कमी है जो एक नकारात्मक स्टॉक की कीमत प्रतिक्रिया का आह्वान करता है, क्योंकि बाजार अक्सर कुछ न छापने वाले व्यवसायों के बारे में नंदविहीन व्यवसायों को देखते हैं।

इस स्वैच्छिक कार्यक्रम ने इसके लिए मार्ग प्रशस्त करने में भी सहायता की विदेशी भ्रष्ट व्यवहार 1977 अधिनियम, जो औपचारिक रूप दिया विदेशी अधिकारियों को रिश्वत भुगतान के लिए लेखांकन आवश्यकताओं।

हमें उम्मीद है कि जलवायु परिवर्तन के लिए एक स्वैच्छिक प्रकटीकरण कार्यक्रम एक समान लक्ष्य प्राप्त करेगा। यही है, सभी पक्षों के हितों पर विचार करने वाली औपचारिक प्रकटीकरण आवश्यकताओं

इस तरह के एक कार्यक्रम शुरू में परिभाषित समूह को लक्षित कर सकता था, जैसे कि 50 की सबसे बड़ी एसईसी-पंजीकृत तेल और गैस फर्म इससे एसईसी और निजी संगठनों जैसे मूडी के हार्ड डेटा और अनुभव की आवश्यकता होगी जो लागत, लाभ और जलवायु परिवर्तन जोखिम प्रकटीकरण के वित्तीय बाजार के प्रभावों की जांच कर सकते हैं।

ऐसा करने से अधिक स्थायी नियम बनाने का मार्ग प्रशस्त होता है जिससे कि निवेशकों, कंपनियों की जरूरतों को बेहतर ढंग से पूरा किया जा सके और अंत में, जनता

वार्तालाप

लेखक के बारे में

पॉल ग्रिफिन, प्रबंधन के प्रोफेसर, कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, डेविस और एमी मायर्स जेफ, ऊर्जा और स्थिरता के लिए कार्यकारी निदेशक, कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, डेविस

यह आलेख मूलतः पर प्रकाशित हुआ था वार्तालाप। को पढ़िए मूल लेख.

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