इसके मोटे तौर पर अप्रभावी मात्रात्मक आसान कार्यक्रम के शुरू होने के पन्द्रह वर्षों बाद, जापान बेन बर्नानके द्वारा 2002 में अपने कुख्यात "हेलीकॉप्टर पैसा" भाषण में सुझाए गए फॉर्म की कोशिश करने के लिए तैयार है। सरकार द्वारा जारी धन के आर्थिक प्रभावों पर जापानी परीक्षण मामला अंततः मोंटेरिस्ट और धन सुधारकों के बीच लंबे समय से विवाद को हल कर सकता है।

तब जब-फेड के राज्यपाल बेन बर्नानके ने अपने प्रसिद्ध हेलिकॉप्टर पैसों को 2002 में जापानी के लिए भाषण दिया, वह था कुछ अलग के बारे में बात करना मात्रात्मक आसान से वे वास्तव में मिल गया और अन्य केंद्रीय बैंकों ने बाद में नकल की। मिल्टन फ्राइडमैन का हवाला देते हुए उन्होंने कहा कि सरकार केवल पैसे छपाई करके उसे हेलीकाप्टरों से छोड़कर एक अपस्फीति को बदल सकती है। कोई तार संलग्न नहीं होने के साथ मुफ्त पैसे का उपहार, यह वास्तविक अर्थव्यवस्था में अपना रास्ता खोज लेगा और बिजली उत्पादकता और रोजगार के लिए आवश्यक मांग को ट्रिगर करेगा

दुनिया में जो जगह मिली, वह क्यूई का एक रूप था, जिसमें बैंकों के रिजर्व खातों में संपत्ति के लिए नया पैसा बदल दिया गया है, जिससे बैंक बैलेंस शीट्स पर फंसे तरलता छोड़ दी गई है। क्या बैंक के भंडार में हेरफेर करने से परिसंचारी धन आपूर्ति बिल्कुल भी प्रभावित हो सकती है विवादास्पद है। लेकिन अगर ऐसा हो सकता है, तो यह केवल नए उधार लेने के कारण होता है और आज, के अनुसार, रिचर्ड कु, नोमुरा रिसर्च इंस्टीट्यूट के मुख्य अर्थशास्त्री, व्यक्तियों और व्यवसायों ने नए ऋण लेने के बजाय कर्ज का भुगतान किया है वे यह कर रहे हैं हालांकि श्रेय बहुत ही "अनुकूल" (सस्ता) है, क्योंकि उन्हें बचाए रखने के लिए अपने कर्ज से भरा बैलेंस शीट को सुधारने की जरूरत है। कू इसे "बैलेंस शीट मंदी" कहते हैं।

जैसा कि बैंक ऑफ इंग्लैंड ने हाल ही में स्वीकार किया, बड़ी मात्रा में मुद्रा आपूर्ति अब बैंकों द्वारा जब वे ऋण बनाते हैं। धन बनाया जाता है जब ऋण बनाये जाते हैं, और जब वह भुगतान किया जाता है तो यह बुझ जाता है। जब ऋण चुकौती उधार से अधिक है, तो पैसे की आपूर्ति "deflates" या सिकुड़ती नए पैसे तो उल्लंघन को भरने के लिए इंजेक्ट किया जाना चाहिए। वर्तमान में, अर्थव्यवस्था में नए पैसे लेने का एकमात्र तरीका है कि किसी को इसे अस्तित्व में उधार लेना है; और चूंकि निजी क्षेत्र उधार नहीं ले रहा है, इसलिए सार्वजनिक क्षेत्र को ऋण पुनर्भुगतान में जो खो दिया गया है उसे बदलने के लिए ही चाहिए। लेकिन निजी क्षेत्र से सरकार द्वारा उधार लेने का मतलब है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी और घाटे की सीमा को कम करना।

विकल्प यह है कि सरकारों को यकीन हो कि सभी के साथ क्या करना चाहिए था: अपने बजट को निधि देने के लिए पैसा सीधे जारी करें। अन्य विकल्प समाप्त होने पर, कुछ केंद्रीय बैंकरों को अब "हेलीकॉप्टर पैसा" के लिए बुलाया जाता है, जो अंततः जापान पर बारिश हो सकता है अगर अमेरिका नहीं।

जापानी परीक्षण गुब्बारा

जुलाई 10th में घोषित व्यापक चुनाव जीत के बाद, प्रधान मंत्री शिंजो अबे ने कहा कि वह चार वर्षों में जापान की पहली बड़ी प्रमुख ऋण जारी करने के लिए वित्त पोषित होने वाले एक जेपीयइएक्सएक्सएक्सएक्सएक्सएक्स एक्स ट्रांजियन ($ 10 billion) प्रोत्साहन के साथ आगे बढ़ सकते हैं। उत्तेजना में 100 की स्थापना शामिल होगी^st सदी की बुनियादी ढांचे, उच्च गति रेल लाइनों का तेजी से निर्माण और घरेलू मांग को समर्थन देने के उपाय

गेविन डेविस के मुताबिक जुलाई 17th फाइनेंशियल टाइम्स में:

क्या वे इसे स्वीकार करने के लिए चुनते हैं या नहीं - जो वे शायद बहुत मुश्किल से विरोध करेंगे - अबे सरकार 1945 के बाद से एक स्थायी आधार पर अपनी सरकारी ऋण की कमाई के लिए एक प्रमुख विकसित अर्थव्यवस्था की पहली सरकार बनने की कगार पर है।

। । । सार्वजनिक वित्त अधिनियम के अनुच्छेद 5 के तहत, बैंक ऑफ जापान द्वारा सरकारी घाटे का प्रत्यक्ष वित्तपोषण अवैध है लेकिन ऐसा लगता है कि सरकार इन बाधाओं को गोल करने के लिए कवायद पर विचार कर सकती है।

हाल ही में, बाजारों में शून्य कूपन सदाबहार बांड के संभावित जारी होने के बारे में उत्साहित हो गए हैं, जो सीधे तौर पर बीओजे द्वारा खरीदे जा सकते हैं, मूल रूप से केंद्रीय बैंक मुद्रण पैसे शामिल है और इसे चुनने के लिए सरकार को खर्च करने के लिए देते हैं। खुले बाजार में इस ऋण का कोई भी खरीदार नहीं होगा, लेकिन यह संभवतः अंकित मूल्य के लिए हमेशा के लिए बैज बैलेंस शीट पर बैठ सकता है।

इस पैंतरेबाज़ी में बर्नानके की भूमिका का सुझाव दिया गया था एक जुलाई 14th ब्लूमबर्ग लेख, जो कहा:

इस सप्ताह टोक्यो में जापानी नेताओं से मिलने वाले बेन एस। बर्नानके ने प्रधानमंत्री शिंजो आबे के प्रमुख सलाहकारों में से एक के साथ वाशिंगटन में पूर्व में हुई चर्चाओं के दौरान सतत बंधनों का विचार बनाया था। । । ।

उन्होंने कहा कि हेलीकॉप्टर पैसा - जिसमें सरकार गैर-मार्केटिबल शाश्वत बांड के साथ कोई परिपक्वता तिथि नहीं देती है और बैंक ऑफ जापान सीधे उन्हें खरीदता है - अपस्फीति पर काबू पाने के लिए सबसे मजबूत उपकरण के रूप में काम कर सकता है। । । ।

कुंजी यह है कि बांड बेचे नहीं जा सकते हैं और कभी भी आने के कारण नहीं। आज के काम के तौर पर, क्यूई में, भविष्य में भगोड़ा मुद्रास्फीति की स्थिति में मुद्रा आपूर्ति को कम करने के लिए केंद्रीय बैंक के पास बांड को बाजार में वापस खरीदने का अधिकार सुरक्षित है। लेकिन यह पैसे की आपूर्ति को कम करने का एकमात्र तरीका नहीं है। सरकार करों को बढ़ा सकती है और इकट्ठा होने वाले अतिरिक्त पैसे को बाहर कर सकती है। अगर मुद्रास्फीति की दर ठीक से निगरानी रखी जाती है तो और उपकरण को आवश्यक नहीं होना चाहिए।

जापानी शेयर बाजार ने नए मौद्रिक प्रोत्साहन की प्रत्याशा में बढ़ोतरी की, लेकिन इसके बाद फिर से गिरा बीबीसी बैंक ऑफ जापान के गवर्नर हारुहिको कुरोदा के साथ एक साक्षात्कार जून में दर्ज किया गया। उन्होंने "हेलीकाप्टर पैसे" की संभावना से इनकार कर दिया - सीएनबीसी.कॉम पर "अनिवार्य रूप से पैसे छपाई और भुगतान वितरण"- क्योंकि उसने जापानी कानून का उल्लंघन किया है जैसा कि वॉल स्ट्रीट जर्नल ने मनायाहालांकि, बर्नानके के गैर-मार्केटनीय शाश्वत बांड अभी भी मेज पर हो सकते हैं, "हेलीकॉप्टर के पैसे की तरफ बढ़ने के लिए, कवर के अंजीर के पेड़ का निर्माण करते हुए यह कहने के लिए कि यह प्रत्यक्ष मुद्रीकरण नहीं है।"

कौन मनी आपूर्ति, बैंक या सरकार बनाना चाहिए?

यदि जापानी प्रयोग खेलना है, तो यह लंबे समय से विवाद को व्यवस्थित कर सकता है कि हेलीकॉप्टर पैसा "रिफ्लेट" करेगा या बस पैसे की आपूर्ति को बहुत अधिक बढ़ाएगा।

दृष्टिकोण के अधिक मुखर आलोचकों में से एक, डेविड स्टॉकमैन है, जिन्होंने जुलाई 14 पर एक हिंसात्मक ब्लॉग पोस्ट लिखा था^th शीर्षक "हेलीकाप्टर मनी - सबसे बड़ा फेड पावर पकड़ो अभी तक। "क्लीवलैंड फेड के लोरेत्टा मेस्टर द्वारा सुझाव पर अत्याचार किया गया (जिसे वह" गुप्तता "कहते हैं) कि अगर हेड हेक्सागेटर पैसा अधिक अनुकूल बनाना चाहते हैं, तो स्टॉकमैन ने कहा:

यह बिलकुल परे है क्योंकि "हेलीकॉप्टर मनी" मौद्रिक नीति में किसी तरह की नई शिकन नहीं है। यह सार्वजनिक ऋण के मुद्रीकरण के लिए पहाड़ियों के युक्तिकरण के रूप में एक पुराना है - अर्थात्, पतली हवा से संचित केंद्रीय बैंक ऋण के साथ सरकारी बॉन्ड की खरीद।

स्टॉकमैन, तथापि, यह नहीं जानता कि अमेरिकी डॉलर कहाँ से आता है। आज यह है सब पतली हवा से बाहर बनाया; तथा इनमें से ज्यादातर निजी बैंकों द्वारा बनाई गई हैं जब वे ऋण बनाते हैं। हम राष्ट्रीय मुद्रा की आपूर्ति किस तरह तैयार करेंगे - सार्वजनिक हित, या निजी निगम को अपने शेयरधारकों और अधिकारियों के लिए मुनाफा बनाने का पूरी तरह से इरादा रखने वाली एक पारदर्शी और जवाबदेह सार्वजनिक इकाई? हमने निजी सिस्टम के परिणामों को देखा है: धोखाधड़ी, भ्रष्टाचार, सट्टा बुलबुले, उछाल और बस्ट्स

यूके फाइनैंशियल सर्विसेज अथॉरिटी के पूर्व अध्यक्ष अदीयर टर्नर हेलीकाप्टर पैसे का एक सतर्क वकील है। वह देखता है:

हमें इतना कर्ज के साथ छोड़ दिया गया है कि हम इसे से बाहर निकलने का रास्ता नहीं बढ़ा सकते हैं - हमें एक कट्टरपंथी विकल्प पर विचार करना चाहिए।

ऐसा नहीं है कि सरकार को पैसा जारी करने की अनुमति इतनी क्रांतिकारी है। यह बेंजामिन फ्रैंकलिन और अमेरिकी उपनिवेशवादियों की अभिनव प्रणाली थी पेपर स्क्रिप ने प्राप्त माल और सेवाओं के लिए सरकार के आईओयू का प्रतिनिधित्व किया किसी अन्य मुद्रा में ऋण का भुगतान नहीं करना पड़ता था सरकार के आईओयू था पैसे। अमेरिकी डॉलर एक सरकारी आईओओ है जो "संयुक्त राज्य के पूर्ण विश्वास और श्रेय" द्वारा समर्थित है।

अमेरिकी संविधान कांग्रेस को "पैसे का सिक्का" और उसके मूल्य को विनियमित करने की शक्ति देता है। इसके सिक्कों के मूल्य को विनियमित करने की शक्ति होने के कारण कांग्रेस कानूनी तौर पर ट्रिलियन डॉलर के सिक्के जारी कर सकते हैं यदि उसका चुनाव होता है तो उसके कर्ज का भुगतान करने के लिए कांग्रेसी के रूप में राइट Patman 1941 में उल्लेख किया:

संयुक्त राज्य का संविधान बैंकों को पैसा बनाने की शक्ति नहीं देता है संविधान का कहना है कि कांग्रेस को पैसा बनाने की शक्ति होगी, लेकिन अब, हमारे सिस्टम के तहत, हम वाणिज्यिक बैंकों को बांड बेचेंगे और उन बैंकों से क्रेडिट प्राप्त करेंगे। मेरा मानना ​​है कि वह समय आएगा जब लोग आप पर और मेरे और हर कोई इस कांग्रेस से जुड़ेंगे और आइडली बैठकर इस तरह के एक बेवकूफ प्रणाली को जारी रखने के लिए अनुमति देंगे।

अपनी खुद की गेम में बैंकों को मारना

"शून्य-कूपन गैर-मार्केबल शाश्वत बांड, जो परिपक्वता की तारीख नहीं हैं" जाहिर है हाथ की सफाई, सरकार को पैसा बनाने के एक ठोस तरीके से यह आवश्यक है कि सरकारों को क्या करने की उम्मीद है। लेकिन यह एक ऐसी प्रणाली में एक जरूरी चीज है जिसमें पैसे बनाने की शक्ति सरकार की ओर से निजी बैंकिंग एकाधिकार द्वारा हाथियों की खुद की सफाई में लगी हुई है, जिसे "फिक्स्डल रिजर्व लेंडिंग" कहा जाता है। आधुनिक बैंकिंग मॉडल एक जादूगर की चाल है जिसमें बैंक पैसे का केवल एक अंश देते हैं, जिनमें से वे वास्तव में हैं, प्रभावी रूप से बाकी जालसाजी जब वे ऋण बनाते हैं तो उनकी पुस्तकों पर जमा राशि

आज सरकारों को राक्षसी शक्ति का प्रयोग करने से अवरुद्ध कानूनों द्वारा राष्ट्रीय मुद्रा की आपूर्ति जारी करने से अवरुद्ध कर दिया गया है जो अतिप्रवाह से बचने के लिए डिजाइन किए गए कानून हैं। दोषपूर्ण मोनटेतरवादी सिद्धांतों में घिरे विधायक बैंकों से अधिक आराम से उधार लेते हैं जो कि स्वयं को बनाने से उनकी किताबों पर पैसा बनाते हैं। इन गलत तरीके से विधायकों और बैंक पैरवी को पूरा करने के लिए उन्हें सरकार बनाने के लिए उधार लेना चाहिए। लेकिन करदाताओं ने बढ़ते कर्ज और ब्याज के बोझ को लेकर बोझ लगाया है। अपने स्वयं के केंद्रीय बैंक से "गैर-मार्केटबल शाश्वत बांडों की कोई परिपक्वता तिथि नहीं" के साथ उधार लेने से सरकार सभी पार्टियों की मांगों को पूरा कर सकती है।

आलोचकों हेलीकॉप्टर मनी विकल्प को अस्वीकार कर सकते हैं, लेकिन बाजार स्पष्ट रूप से मंजूरी दे देता है। फरवरी से सबसे मजबूत रैली में एबे ने अपने नए वित्तीय प्रोत्साहन कार्यक्रम की घोषणा के बाद लगातार चार दिनों तक जापानी शेयरों को गोली मार दी। जैसा कि में उल्लेख किया गया है एक जुलाई 11th शून्यहाइड संपादकीय, जापान "ने दुनिया को न केवल यह बताया है कि हेलीकॉप्टर पैसा कैसे दिखता है, बल्कि बाजार की उत्साहपूर्ण प्रतिक्रिया भी है, जो कहने की ज़रूरत नहीं है हर जगह केंद्रीय बैंकरों के कानों के लिए संगीत है।" अगर जापानी परीक्षण गुब्बारा सफल होता है, कई और ऐसे प्रयोगों की उम्मीद वैश्विक स्तर पर हो सकती है

लेखक के बारे में

एलेन ब्राउन एक वकील है, जो कि संस्थापक हैं सार्वजनिक बैंकिंग संस्थान, और बेस्ट-सेलिंग सहित बारह पुस्तकों के लेखक ऋण की वेब. में सार्वजनिक बैंक समाधान, उनकी नवीनतम पुस्तक, वह सफल सार्वजनिक बैंकिंग मॉडल ऐतिहासिक और विश्व स्तर पर पड़ताल। उसके 200 + ब्लॉग के लेख पर हैं EllenBrown.com.

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