नकारात्मक ब्याज दरें आ सकती हैं। उधारकर्ताओं और बचतकर्ताओं के लिए इसका क्या अर्थ होगा?

नकारात्मक ब्याज दरें आ सकती हैं। उधारकर्ताओं और बचतकर्ताओं के लिए इसका क्या अर्थ होगा?
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वित्तीय शक्ति के गलियारों में एक पंक्ति पक रही है। रिज़र्व बैंक ऑफ़ न्यूज़ीलैंड (RBNZ) ने हाल ही में व्यापारिक बैंकों को सलाह दी कि द आधिकारिक नकद दर नकारात्मक में बमुश्किल सकारात्मक से आगे बढ़ सकते हैं।

अभी आरबीएनजेड पक्ष में इस तरह की हरकत कर रहा है अन्य मौद्रिक उत्तेजना उपाय। लेकिन बड़े बैंक कड़ा विरोध नकारात्मक दर, यह तर्क देते हुए कि उन्हें विदेशों में सीमित सफलता मिली है और देश की बैंकिंग तकनीक उस पर निर्भर नहीं है।

केंद्रीय बैंक के लिए, हालांकि, यह COVID-19 रिकवरी के हिस्से के रूप में खर्च, निवेश और रोजगार को प्रोत्साहित करने का एक विकल्प है। उधार की लागत को कम करके, आर्थिक गतिविधि चुनती है - या इसलिए सिद्धांत जाता है।

अपरंपरागत मौद्रिक नीति की ओर रुख करने वालों में जापान, स्विट्जरलैंड और यूरोपीय संघ शामिल हैं। ऋणात्मक दर सीमा केंद्रीय बैंक जमा के चयनित स्तरों के लिए –0.1% से –0.8%।

पूर्व में, ऋण और जमा दरों में परिवर्तन के माध्यम से नकद दर में परिवर्तन हुआ है। उदाहरण के लिए, एक 25-बुनियादी निर्देश नकद दर में गिरावट के परिणामस्वरूप एनजेड $ 2,500 मिलियन ऋण पर $ 1 की वार्षिक ब्याज बचत हो सकती है।

मौजूदा कम ब्याज दरों पर, हालांकि, ये परिवर्तन अब पास नहीं हुए हैं - आरबीएनजेड की शक्तियों को सीमित करते हुए।

हां, बैंक आपको उधार लेने के लिए भुगतान करता है

यह पागल लग सकता है, लेकिन अगर उधार की दर नकारात्मक है और आप ब्याज-मात्र शर्तों पर राशि उधार लेते हैं, तो बैंक वास्तव में आपको हर अवधि में ब्याज का भुगतान करता है। उदाहरण के लिए, डेनमार्क में Jyske Bank है नकारात्मक ब्याज भुगतान की पेशकश प्रभावी रूप से पुनर्भुगतान अवधि को कम करके।

बैंकों को ऋण लेने वालों के लिए नकारात्मक दरों की पेशकश करने में सहज होना चाहिए, यदि बदले में, बैंकों के पास खुद की बचत और अन्य धनराशि भी कम दरों पर हो।

लेकिन यह मुद्दा है: बचतकर्ता जमा स्वीकार करने के लिए बैंकों को भुगतान क्यों करेंगे? पहला, वे बैंक में भुगतान करने की बजाय शून्य-ब्याज दर पर अपना निवेश रोक सकते हैं। दूसरा, वे सकारात्मक ब्याज दरों के साथ जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों में निवेश करना चुन सकते हैं।

इस वजह से, केवल बहुत बड़े जमाकर्ता (नकदी को स्टोर करने की सीमित क्षमता के साथ) नकारात्मक दरों की पेशकश करने वाले बैंकों में अपना पैसा छोड़ देते हैं, जबकि सामान्य जमाकर्ताओं को शून्य या अधिक की दर प्राप्त होती है।


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लेकिन क्या नकारात्मक दरें काम करती हैं?

यकीनन, आर्थिक निवेश और गतिविधि को उत्तेजित करने वाले उपकरण के रूप में मौद्रिक नीति का युग समाप्त हो गया है। जरूरी नहीं कि नकारात्मक दरें उत्पादक निवेश और विकास में ही तब्दील हों।

नकारात्मक चले गए देशों ने खर्च और निवेश में अपेक्षित वृद्धि नहीं दी है। इसके अलावा, जमाकर्ताओं के लिए नकारात्मक दरों को पारित करने की कठिनाई का मतलब है कि उधार और जमा दरें अब नकद दर का पालन नहीं करती हैं।

यह ऑस्ट्रेलिया में भी स्पष्ट है, जहां नकद दर 0.25% से घटकर 0.15% हो गई है पर पारित नहीं किया गया निश्चित दर ऋण जैसे अलग-अलग क्षेत्रों को छोड़कर, उधारकर्ताओं को गिरवी रखना।

नीचे दिया गया चार्ट न्यूजीलैंड की नकदी दर के साथ बंधक पर औसत परिवर्तनीय दर की तुलना करता है, समय के साथ बढ़ते अंतराल के साथ। ऑस्ट्रेलिया और अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं के लिए चार्ट तुलनात्मक होंगे।

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीए) ने उधारकर्ताओं को सलाह दी है उधारदाताओं को बदलें अगर वे दर में कटौती नहीं करते हैं। लेकिन एक केंद्रीय समस्या क्या है इसकी भरपाई के लिए बहुत कम केंद्रीय बैंक कर सकते हैं।

उसके खतरे क्या हैं?

नकारात्मक ब्याज दरें वर्तमान COVID झटके के लिए सही प्रतिक्रिया होने की संभावना नहीं हैं। अधिक खर्च करने के लिए नेतृत्व करने के बजाय, हम विपरीत को देखते हैं - अधिक बचत.

लंबे समय में, हालांकि, जमाकर्ता अधिक से अधिक रिटर्न की तलाश करेंगे और अपने फंड्स को हाउसिंग मार्केट्स सहित जोखिम वाले एसेट क्लास में ले जाएंगे, जो कीमतों को बढ़ाएंगे और नए खरीदारों के लिए जोखिम को कम करेंगे।

अधिकांश अर्थशास्त्री सहमत हैं कि मुद्रास्फीति अब चिंता का विषय नहीं है। लेकिन मध्यम अवधि के बारे में क्या? यदि ब्याज दरें फिर से चढ़ती हैं, तो अत्यधिक लीवरेज किए गए बंधक को सेवा देना मुश्किल हो सकता है।

किसी भी तरह से, नकारात्मक दरें वर्तमान आर्थिक चुनौतियों का दीर्घकालिक समाधान नहीं हैं। हमें राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था को और अधिक लचीला बनाने के उपाय खोजने की आवश्यकता है, जिससे कम बचाव हस्तक्षेप की आवश्यकता है।

आपूर्ति श्रृंखला की नाजुकता और श्रम, माल और सेवाओं के अभी भी सीमित आंदोलन प्राथमिकताएं होनी चाहिए। नई प्रौद्योगिकियां महत्वपूर्ण हो सकती हैं - नवाचार जो घर से काम करने में सक्षम हैं और ऑनलाइन गतिविधियों को व्यवस्थित करने से पहले से ही पूरे उद्योग बच गए हैं।

साथ ही, बैंकिंग प्रणाली में भी सुधार की आवश्यकता है। बैंक एक बार में एक हजार साल के झटके की धारणा पर काम करते हैं - लेकिन हमने पिछले 13 वर्षों में दो देखे हैं!

2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद, वित्तीय प्रणालियों में सुरक्षा बफ़र्स लगाए गए थे। उदाहरण के लिए, बैंक की पूंजी की आवश्यकताएं उच्च निर्धारित की गईं, ताकि आर्थिक मंदी में भाग लिया जा सके। अब उन्हें बनाए रखने के बजाय उन्हें नीचे चलाने का सही समय होगा?

नकारात्मक दरों के लिए पहुंच से परे, आर्थिक बुनियादी बातों पर पुनर्विचार करने और वैश्विक झटके के लिए अधिक लचीला बनाने वाले सिस्टम को COVID -19 के स्थायी सबक होने चाहिए।

लेखक के बारे मेंवार्तालाप

हैरी स्कील, प्रोफेसर, वित्त, यूटीएस बिजनेस स्कूल, प्रौद्योगिकी विश्वविद्यालय सिडनी

इस लेख से पुन: प्रकाशित किया गया है वार्तालाप क्रिएटिव कॉमन्स लाइसेंस के तहत। को पढ़िए मूल लेख.

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